解读投资表现：总回报与时间加权回报
2023 年 8 月 11 日
简介
投资金融市场伴随着相当多的挑战和复杂性。一位匿名投资者的历程揭露了投机市场择时的陷阱，并提供了研究总回报和时间加权回报细微差别的机会。通过分析投资决策，我们可以发现这些指标在反映投资者选择的影响方面有何不同。
风险投资之路
假设一位投资者于 2020 年 3 月开始了他的投资之旅，由于 COVID-19 大流行的爆发，这一时期的市场波动空前。为了利用潜在收益，他在 2021 年 2 月进行了一笔小额追加投资，并在 2021 年 7 月进行了一笔大额投资，恰逢市场高峰。我们将基于这些行为分析总回报和时间加权回报对决策的后果的影响。
总回报与时间加权回报
总回报考虑了特定时期内投资组合价值的所有变化，包括贡献和提款。它提供了投资随时间表现的全面总结，考虑到了市场择时和外部影响。相比之下，时间加权回报消除了投资者存款和提款的影响，仅关注投资的固有表现。
总回报与时间加权回报 - 比较摘要
| 总回报 SGD | 时间加权回报 SGD | |
| 投资组合 | -3.6% | +18.6% |
分析影响
客户时间加权投资组合标准化资产净值（美元）和存款时间（20 年 3 月 10 日至 23 年 7 月 31 日）*
图意：蓝线代表客户的时间加权资产净值，橙色圆圈表示客户进行投资组合充值的日期。
客户示例总回报与时间加权回报方法的扩展比较
图意：
横向标头：简介；交易金额；投资组合价值（新币计）；新币变动（自成立以来）；总回报（累计）；时间加权回报（累计）
纵向标头：日期；起始日：2020年3月10号；第一次充值：2021年2月17号；第二次充值：2021年7月1号；终止日：2023年7月31号
投资者在 2021 年 2 月首次充值；当时市场仍在复苏，而 2021 年 7 月的大量投资在市场高峰期对总回报和时间加权回报产生了不同的影响。总回报反映了这些决策的直接和扭曲影响，显示出-3.6% 的回报，这是由于他在市场高峰期不合时宜地大量投资后，出现的负面趋势。
然而，时间加权回报给予我们新的角度。它无视投资的时间和规模，只关注基础资产的表现。尽管市场波动，但时间加权回报率仍高达 18.61%，凸显了他的投资选择的潜力（即假设投资者没有做出任何市场择时决策）。
经验教训
这位投资者的旅程强调了市场择时的风险以及切入点对总回报的影响。它还展示了从时间加权回报的角度来看他的投资的弹性，时间加权回报强调资产的基础表现，而不是投资时机。
结论
这位投资者的旅程故事是一个有价值的案例研究，有助于理解总回报和时间加权回报之间的差异。这位投资者在动荡的市场环境中做出投资决策后，通过比较这些指标，得出了不同的结果。作为投资者，认识到市场择时的潜在陷阱并考虑时间加权回报等指标以更准确地了解我们的投资选择至关重要。
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